公司新闻当前位置:尊龙人生就是博官网手机版 > 公司新闻 >

冀中能源:吨煤净利润46元 低估值区域性焦煤龙头

时间:2019-03-01 08:37 作者: 点击:

K图 000937_2

  公司披露2017年度呈文:实现营业收入203.8亿元(+49.5%),归属于上市公司股东净利润10.6亿元(+336.3%),此中Q1、Q2、Q3、Q4别离为2.85、2.86、2.71、2.23亿元,Q4季度业绩环比略低是因为该季度增多了打点费用以及资产减值丧失的计提,公司扣除非经常性损益后的归母净利润为11.02亿元(+377%),每股收益为0.30元/股(+337%),加权均匀ROE为5.62%(+4.3pct)。拟每股派发现金红利0.1元(含税),不转增股本,分红比率为33.2%。

  精煤产销量有所下滑,吨煤净利润约46元/吨。呈文期内,公司第一大收入来源(收入占比84%)煤炭产销量别离为2753万吨(+2.3%)、2758万吨(+2.1%),此中精煤产销量别离为1320万吨(-10.4%)、1347万吨(-9.7%),洗混煤和原煤销量别离增多18%和31%。依据我们测算,煤炭综合售价619元/吨(+44.3%),吨煤老本445元/吨(+38.4%),吨煤毛利为174.3元/吨(+66.6元/吨),煤炭板块奉献净利润12.7亿元,折合吨煤净利润约46元/吨,低于同体量炼焦煤上市公司的程度。

  关停和削减落后产能,利于公司减负增效。呈文期内,公司将沽源金牛公司(2017年吃亏3258万元)旗下的沽源煤矿22万吨/年、榆树沟煤矿120万吨/年的合计142万吨产能指标发售,累计价款2.6亿元(含税和费用),均价181元/吨,沽源煤矿2017年9月完成了产能退出验收,榆树沟煤矿大约2018年3月完成退出,2017年度公司已经对榆树沟煤矿计提了1727.2万元的在建工程减值丧失。此外,为了耽误矿井使用年限,实现与邢台矿西井的接续,公司对资源干涸、员工累赘重的邢台矿施行了局部去产能,由210万吨/年核减为80万吨/年,折合可供发售产能指标104万吨,此中56万吨指标由___白音华煤矿竞得,价款9464万元(含税和费用),均价169元/吨,扣除职工安放费用后增多公司归母净利润约1800万元。

  焦化业务盈利才华显著提升。呈文期内,第二大收入来源(收入占比13%)焦炭产/销量137/138万吨,同比增多29%/31%,吨焦价格1922元/吨(+59%),吨焦老本1750元/吨(+57%),实现吨焦毛利173元/吨(+81%)。得益于量价齐升,焦化企业金牛天铁净利润0.84亿元(+1.75亿元),吨焦净利润到达62元/吨(+147元/吨)。

  打点费用上涨鲜亮,期间费用率整体下降。2017年度,公司销售费用3.5亿元(+15.4%),打点费用18.9亿元(+33.3%),主要因为补缀费及职工薪酬回升所致,财务费用6.4亿元(+8.7%),三项期间费用合计28.7亿元,期间费用率14%,同比下降2.8个pct。

  盈利预测与估值:我们大约公司2018/19/20年实现归属于母公司股东净利润别离为12.5/13.3/13.9亿元,折合EPS别离是0.35/0.38/0.39元/股。

  风险提示:宏不雅观经济低迷;行政性去产能的不确定性。